«Дивидендные аристократы» и акции роста: топ-3 новых бумаг Гонконга

Акций китайских компаний, доступных российским инвесторам, становится все больше. Аналитик по международным рынкам акций «БКС Мир инвестиций» Игорь Герасимов рассказал, на какие из новых бумаг стоит обратить внимание

В феврале СПБ
Биржа 
увеличила количество бумаг от эмитентов с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже на 35, до 115. Теперь российским инвесторам доступны акции из всех ключевых отраслей экономики Китая: от нефтепереработки и добычи золота до разработок искусственного интеллекта и социальных сетей. Это позволяет формировать максимально диверсифицированные портфели, а также подбирать акции под любой стиль инвестирования, включая бумаги с высокими и стабильными дивидендами в устойчивой валюте — гонконгском долларе. На какие из новых акций стоит обратить внимание?

Agricultural Bank of China

Среди акций с относительно постоянными и высокими дивидендами выделяются крупные китайские банки. Они давно обогнали американские аналоги по размеру активов и являются крупнейшими в мире. C появлением в феврале на СПБ Бирже акций Agricultural Bank of China (ABC,
тикер 
 — 1288.HK) российским инвесторам теперь доступны бумаги всех четырех крупнейших банков Китая: ICBC, CCB, Bank of China и ABC.

ABC — третий по размеру активов банк в мире и Китае, который уступает только Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) и China Construction Bank (CCB). Компанию можно назвать «дивидендным аристократом»: с момента выхода на биржу в 2010 году ABC стабильно выплачивала
дивиденды 
ежегодно. В 2022 году дивидендная доходность акций превысила 8%, а в этом может быть ближе к 9%.


Фото: Shutterstock

С учетом системообразующего характера бизнеса и государственной поддержки (все крупные банки Китая имеют государственное участие) ABC имеет возможность наращивать прибыль на 6–6,5% в год, на уровне чуть выше прогнозов по росту ВВП КНР. Аналогичным образом, по нашим ожиданиям, могут вырасти дивидендные выплаты банка в 2023–2024 годах. Оценка банка находится на минимальном уровне с момента IPO — в 0,3х по
мультипликатору 
P/B при
P/E 
на уровне 3,2х.

Наша целевая цена по акциям ABC на 12 месяцев — 3,25 гонконгских доллара — предполагает консервативное восстановление оценки банка за счет возобновления роста экономики КНР со снятием карантинных ограничений и снижения кредитных рисков за счет осторожно ожидаемой нами стабилизации рынка недвижимости. Акции ABC — подходящий кандидат для формирования долгосрочных дивидендных портфелей.

WuXi AppTec

Наше внимание также привлекло появление акций WuXi AppTec (тикер — 2359.HK) как качественной истории роста — это контрактный разработчик и производитель препаратов, услуги которого можно охарактеризовать как передачу на «аутсорс» крупными фармацевтическими компаниями различных процессов, начиная от лабораторных исследований до коммерческого запуска новых лекарств.

Выручка и прибыль компании выросли на 72% год к году в 2022 году. WuXi AppTec, вероятно, продолжит показывать двузначный прирост финансовых показателей в следующие годы, хотя увеличение выручки, по прогнозам китайских аналитиков, в 2023 году замедлится до уровня в 18% год к году, но может вновь ускориться до 34% в 2024-м.

Несмотря на потенциальное замедление, компания сохранит внушительные темпы роста бизнеса, а ее акции сейчас оцениваются по мультипликаторам дешевле, чем в предыдущие три года. Wuxi AppTec — высокомаржинальный бизнес: чистая прибыльность компании в 2022 году превысила 22%. Наша целевая цена по акциям данной быстрорастущей компании на 12 месяцев составляет 129,6 гонконгских долларов.

Фото:Shutterstock


Фото: Shutterstock

Great Wall Motor

Кроме того, для инвесторов стали доступны акции Great Wall Motor (GWM, тикер — 2333.HK) — крупнейшего в Китае негосударственного автопроизводителя, более половину продаж которого составляет бренд Haval, ставший известным и популярным в России в последние годы. GWM активно расширяет экспортные продажи: в январе 2023 года они выросли на 26% год к году, при этом помимо России компания наращивает поставки в Австралию, Иорданию, Вьетнам и другие страны.

GWM стратегически развивает направление электрокаров: в начале года компания представила новый электрический кроссовер под брендом WEY, а в течение 2023 года планирует запустить еще 10 моделей электромобилей. В этом году, по оценкам аналитиков китайского инвестиционного банка CICC, GWM сможет нарастить выручку на 32% год к году, а чистую прибыль — на 28%. Акции торгуются на 60% ниже уровней 2021 года — с мультипликатором P/E на уровне 8х. При этом компания ежегодно выплачивает дивиденды в течение последних 15 лет. Наша целевая цена по акциям Great Wall Motor на 12 месяцев: 15 гонконгских долларов.

Важно отметить, что инвесторам не следует ориентироваться исключительно на индикативную дивидендную доходность при выборе новых гонконгских акций в портфели. Экстремальным примером среди 35 новых бумаг является логистическая компания COSCO Shipping (1919.HK), которая выплатила дивиденды с доходностью выше 26% в конце 2022 года. Цены на фрахт резко выросли в прошлом году, но начали падать к концу года: в случае дальнейшего падения стоимости морских грузоперевозок дивиденды COSCO значительно снизятся, или же компании придется вовсе отказаться от выплат — исторически ее дивиденды не регулярные. Инвесторам стоит подходить к такой акции с позиции перспективности логистического бизнеса и не руководствоваться текущими дивидендными выплатами, которые могут оказаться разовыми.


Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США).

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

наверх