В 2022 году традиционная стратегия 60/40 показывает худший результат за десятилетия. В Societe Generale считают, что этот подход разочарует инвесторов и в 2023 году, однако у французского банка есть альтернатива, пишет Business Insider.
На этом фоне в SocGen предпочли иное распределение средств между классами активов. «В нашем портфеле 1/3 занимают акции, 1/3 инструменты с фиксированным доходом, 1/3 кредитные свопы и сырьевые товары, в то время как наличные буквально отсутствуют», — поделился руководитель отдела стратегии на американском фондовом рынке Societe Generale Маниш Кабра.
Акции
SocGen известен своим «медвежьим» подходом. Кабра рассказал, что начал сокращать рисковые активы в портфелях еще в мае 2021 года. По его словам, доля акций снизилась примерно до трети в портфеле, что в два раза меньше, чем предполагает стратегия 60/40.
Кабра скептически смотрит на американские акции, полагая, что потенциал их роста при реализации сценария «мягкой посадки» уже по большей части учтен в цене. При этом в случае, если США не удастся избежать серьезной
рецессии
, S&P 500 может упасть до 3200 пунктов, что почти на 20% ниже текущих значений. В целом же эксперт ожидает, что американский рынок акций достигнет новых минимумов уже в 2023 году, после чего начнется ралли.
В то же время Кабра отдает предпочтение акциями развивающихся рынков и Японии и нейтрально смотрит на европейские бумаги.
Инструменты с фиксированным доходом
Вслед за ростом процентных ставок в мире увеличилась и доходность этого класса активов. Так, доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до максимума за последние 12 лет.
На этом фоне Кабра делает выбор в пользу американских и британских гособлигаций. По мнению стратега, хотя сейчас Великобритания переживает серьезную рецессию, восстановление британской экономики в будущем может предоставить хорошие инвестиционные возможности. Кабра также положительно высказался о долговых бумагах стран Центральной и Восточной Европы, в особенности Польши, Турции и Венгрии.
Сырьевые товары и кредитные свопы
Еще 30% средств эксперт направляет в кредитные деривативы (свопы) и сырьевые товары.
Инвестиции
в сырьевой рынок в 2022 году показали отличный результат из-за значительного роста цен на эти товары. Кроме того, этот класс активов считается эффективным средством хеджирования против инфляции. Однако в случае, если рост цен в ближайшем будущем все же замедлится, цены на сырьевые товары, вероятно, все равно останутся на достаточно высоком уровне.
Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).
Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
